لماذا تفوقت الفضة والذهب على أسواق الأسهم في أميركا وأوروبا؟

2026/01/26 11:21 توقيت العربي

منذ الأيام الأولى من عام 2026، بدا واضحاً أن بوصلة المستثمرين اتجهت بقوة نحو المعادن النفيسة، في تحول لافت أعاد الذهب والفضة إلى صدارة الأصول الأفضل أداءً عالمياً، متفوقين على مؤشرات الأسهم في الولايات المتحدة وأوروبا.

لا يعكس التفوق فقط حركة أسعار قصيرة الأجل، بل يعبر عن تحول أعمق في مزاج الأسواق، حيث تراجعت شهية المخاطرة مقابل البحث عن الأمان والتحوط.

الذهب بدأ العام بالقرب من مستوى 4330 دولاراً للأونصة، قبل أن يواصل الصعود سريعاً ليسجل مستويات قياسية جديدة بعد تجاوزه مستوى 5100 دولار للأوقية اليوم الاثنين، محققاً مكاسب تقارب 18% منذ بداية 2026، وهي نسبة تفوق بأضعاف أداء معظم المؤشرات العالمية.

أما الفضة، فكانت نجم المشهد بلا منازع، إذ قفزت من نحو 72 دولاراً للأونصة في مطلع يناير إلى ما فوق 100 دولار خلال أسابيع قليلة، مسجلة مكاسب تجاوزت 50% منذ بداية العام، في أحد أقوى الارتفاعات الشهرية في تاريخ المعدن الأبيض.

ارتفع سعر الفضة في المعاملات الفورية بنسبة 5.79% اليوم الاثنين إلى 108.91 دولار للأونصة، بعد أن سجّل رقماً قياسياً بلغ 109.44 دولار.

هذا الأداء الاستثنائي جعل المعادن النفيسة تتقدم بفارق واسع على أسواق الأسهم، سواء في الولايات المتحدة أو أوروبا.

في المقابل، جاء أداء الأسهم الأميركية باهتاً نسبياً. مؤشر S&P 500 حقق مكاسب طفيفة تراوحت حول 1% منذ بداية العام، بعد بداية متقلبة شهدت تسجيل قمم تاريخية ثم موجات تصحيح حادة، خصوصاً مع تصاعد المخاوف الجيوسياسية والضغوط السياسية على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

ورغم استمرار الزخم في أسهم التكنولوجيا الكبرى، فإن ارتفاع التركز السوقي وتزايد القلق من تقييمات مرتفعة حدّا من قدرة السوق على تحقيق مكاسب قوية مقارنة بالمعادن النفيسة.

أوروبا تسير بخطى أبطأ

أما في أوروبا، فقد حقق مؤشر STOXX 600 مكاسب محدودة تقارب 2% منذ بداية 2026، مدعوماً بأداء جيد لبعض القطاعات الصناعية، لكنه ظل أقل جاذبية للمستثمرين مقارنة بالذهب والفضة.

ويعود هذا الأداء المتواضع إلى مزيج من تباطؤ النمو الاقتصادي، واستمرار آثار السياسة النقدية المشددة نسبياً، إضافة إلى حالة عدم اليقين المرتبطة بالتجارة العالمية وأسعار الطاقة.

لماذا تفوقت المعادن النفيسة؟

ولعل الاضطرابات الجيوسياسية وفقدان الثقة، كانا أحد أبرز العوامل الداعمة للذهب والفضة مع تصاعد حالة عدم اليقين السياسي، لا سيما في الولايات المتحدة. فقد عززت المخاوف المتعلقة باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب تحركات سياسية مفاجئة على الساحة الدولية، الطلب على الذهب كملاذ آمن تقليدي، وفقاً لما ذكرته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية Business".

تراجع مؤشر الدولار خلال يناير، ما جعل المعادن المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين. في الوقت نفسه، أدت تقلبات سوق السندات وارتفاع العوائد الحقيقية في بعض الفترات إلى هروب رؤوس الأموال من الدخل الثابت باتجاه الأصول الصلبة، وعلى رأسها الذهب والفضة.

كما واصلت البنوك المركزية لعب دور محوري في دعم الذهب، مع استمرارها في تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الدولار. تقارير مجلس الذهب العالمي تشير إلى أن المشتريات الرسمية بقيت عند مستويات مرتفعة تاريخياً، وهو اتجاه يُتوقع أن يستمر خلال 2026.

الفضة.. قصة مختلفة وعلى عكس الذهب، فإن الفضة لا تستفيد فقط من كونها ملاذاً آمناً، بل أيضاً من الطلب الصناعي المتزايد، خاصة في قطاعات الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية والإلكترونيات.

هذا المزيج جعل تحركاتها أكثر حدة من الذهب، سواء صعوداً أو هبوطاً، لكنه كان في صالحها بقوة منذ بداية العام.

يوحي المشهد الحالي بأن تفوق الذهب والفضة ليس حركة عابرة. طالما استمرت حالة عدم اليقين السياسي، وتزايدت التوقعات بتيسير نقدي عالمي في وقت لاحق من العام، فإن المعادن النفيسة مرشحة للحفاظ على جاذبيتها.

لكن في المقابل، أي تحسن واضح في الثقة بالسياسات الاقتصادية، أو عودة قوية لشهية المخاطرة في الأسهم، قد يعيد التوازن بين الأصول.

منذ بداية 2026، نجح الذهب والفضة في فرض نفسيهما كأفضل الأصول أداءً، متفوقين بفارق مريح على الأسهم الأميركية والأوروبية. هذا التفوق يعكس تحولات أعمق في سلوك المستثمرين، حيث عاد الأمان والتحوط ليتقدما على السعي وراء العائد السريع، في عالم تزداد فيه الضبابية وتتشابك فيه السياسة بالاقتصاد.

جريدة الإقتصادية